Volatilite yüzeyi zımni volatilite kavramı, opsiyon piyasalarının temel bir anomalisini, Black-Scholes modelinin farz ettiği sabit volatilite varsayımının ampirik olarak çürüklüğünü, çerçeleyen analitik bir yapıdır. Zımni volatilite, bir opsiyonun piyasa fiyatından geriye doğru hesaplanan ve modelin o fiyatı yeniden üretmesi için kullanması gereken volatilite değeridir. Volatilite yüzeyi zımni volatilite boyutuyla değerlendirildiğinde, Black-Scholes dünyasında aynı dayanak varlık için tüm grev fiyatları (strike) ve vadelerde zımni volatilite değerleri eşit olmalıdır. Oysa gerçek piyasalarda bu değerler hem grev fiyatına hem de vadeye göre sistematik biçimde farklılaşır. Bu farklılaşmanın grev fiyatı boyutundaki yapısına volatilite gülümsemesi (volatility smile) ya da yamulması (skew) adı verilir; yüzey terimiyle ise bu iki boyutu, grev ve vade, aynı anda görselleştiren üç boyutlu yapı kastedilir. 1987 krizinden sonra hisse senedi opsiyonlarında gülümseme asimetrik bir yamulma biçimini almıştır: düşük grev fiyatları (put tarafı) sistematik olarak daha yüksek zımni volatilite sergiler. Bu asimetri piyasanın sert düşüş olasılığına, tail risk'e, olan ödeme isteğini yansıtır ve aynı zamanda normal dağılım varsayımının yetersizliğini teyit eder. Döviz opsiyonlarında gülümseme daha simetrik kalma eğilimindedir; risk reversals ve butterfly spread fiyatları bu simetriyi ölçer. Volatilite yüzeyi modelleme alanında en yaygın kullanılan yaklaşımlar yerel volatilite modelleri (Dupire ve Derman-Kani) ile stokastik volatilite modelleridir (Heston, SABR). Yerel volatilite modelleri piyasa fiyatlarına mükemmel uyum sağlarken ekzotik opsiyonların fiyatlamasında dinamik tutarsızlıklar üretebilir. Stokastik volatilite modelleri ise yüzeyin zaman içindeki dinamiklerini daha tutarlı biçimde modelleyerek fiyatlamada ve riskten korunmada daha güvenilir sonuçlar sunar. SABR modeli özellikle faiz oranı opsiyonlarında piyasa standardı konumunu koruyor.