Faiz swap fiyatlama hedge analizi, türev araçlar arasında en yoğun işlem gören ve kurumsal risk yönetiminde temel bir araç olan faiz oranı swap sözleşmelerinin teorik ve pratik boyutlarını kapsar. Vanilya faiz oranı swapında iki taraf belirli bir anapara üzerinden sabit ve değişken faiz ödemelerini takas eder. LIBOR sonrası dönemde değişken bacak SOFR, SONIA veya ESTR gibi risksiz gece faizine endekslidir. Anapara (notional) hiçbir zaman el değiştirmez; yalnızca periyodik net ödemeler gerçekleşir. Faiz swap fiyatlama hedge perspektifinden değerleme, iki yaklaşımla yapılır. Birinci yaklaşım tahvil analogisine dayanır: sabit bacak ödeyen bir swap, sabit kuponlu tahvil kısa pozisyonu ile değişken oranlı tahvil uzun pozisyonuna eşdeğerdir. Taraf değerleme bu iki tahvilin güncel piyasa değeri farkına eşittir. İkinci yaklaşım forward faiz anlaşmaları (FRA) portföyü analogisine dayanır; her değişken ödemedeki nakit akışı ayrı bir forward anlaşması olarak fiyatlanır ve tüm vadeler için iskonto edilir. Swap sabit oranı (par rate), sözleşmenin başlangıç değerini sıfır yapan orandır. Formülsel olarak S = (1 − P(0,T_n)) / Σ_{i=1}^{n} δ_i P(0,T_i) ifadesinde P(0,T) risksiz sıfır kupon fiyatı, δ_i ise her döneme ilişkin gün sayısı fraksiyon değeridir. OIS iskonto eğrisi LIBOR-OIS spreadinin genişlediği 2008 sonrasında piyasa standardı hâline gelmiştir; çünkü risksiz teminat altında yürütülen swaplarda uygun iskonto eğrisi gece faiz eğrisidir. Faiz swap fiyatlama hedge çalışmalarında delta riski, BPV (basis point value) veya DV01 (dollar value of 01) cinsinden ölçülür. Swap DV01'i, tüm faiz eğrisindeki 1 baz puanlık paralel kaymanın sözleşme değerine etkisidir. Hedge oranı, korunmak istenen pozisyonun DV01'inin swap DV01'e bölünmesiyle hesaplanır. Paralel kaymadan öte eğri riski de hedge sürecinde kritiktir. Eğri riskini ölçmek için temel verim eğrisi vadelerine karşı ayrıştırılmış duyarlılıklar (key rate durations) kullanılır. 2 yıl, 5 yıl, 10 yıl ve 30 yıl vade noktaları çoğu kurumsal portföyde izlenen başlıca pivot noktalardır. Tek bir swap ile tüm eğri riskini ortadan kaldırmak mümkün olmadığından genellikle birden fazla vadeli swap kombinasyonu tercih edilir. Konvekslik düzeltmesi, vadeli işlemler ile forward sözleşmeler arasındaki fiyatlama farkını açıklar. Euro-dolar ya da SOFR vadeli işlemleri, günlük kâr-zarar hesaplaması nedeniyle karşılıksız forward FRA'lardan sistematik biçimde sapar; bu sapmanın büyüklüğü konvekslik düzeltme terimi olarak modele dahil edilir. Karşı taraf kredi riski CVA (Credit Valuation Adjustment) çerçevesiyle ele alınır. Merkezi takas kurumu (CCP) aracılığıyla takas edilen standart sözleşmelerde CVA etkisi pratik olarak ortadan kalkmaktadır; ancak tezgah üstü (OTC) yapılandırılmış swaplarda kredi marjı fiyatlamayı doğrudan etkiler. Basle III çerçevesi, takas dışı türevler için sermaye gereksinimini artırmış ve bu durum piyasa katılımcılarını standart takas kanalına yönlendirmiştir.